Valores

Tienes una cuenta de valores en tu banco. Ves tus acciones en la banca online. Crees que esas acciones son tuyas. Es una de las ilusiones más peligrosas del sistema financiero moderno.

David Webb, antiguo gestor de hedge funds, documentó con minuciosidad en su libro "The Great Taking" (2023) cómo el sistema financiero global se ha transformado sistemáticamente desde los años setenta, con el objetivo de que, en caso de colapso del sistema, la propiedad de los valores de los inversores particulares pase a las instituciones financieras. No es una teoría de la conspiración. Está en la ley.

The Great Taking: lo que tienes que saber

El problema de la custodia

Cuando compras acciones a través de un banco o un bróker, no se registran a tu nombre. Se inscriben a nombre de un depositario (custodian): en España, en el registro central del depositario central de valores y en los registros de detalle de sus entidades participantes; en EE. UU., en la DTCC. Solo tienes un crédito frente a tu bróker, que a su vez tiene un crédito frente al depositario.

En un colapso del sistema, cuando bancos y brókeres quiebran, como "beneficial owner" (titular real) no eres un acreedor garantizado. Haces cola detrás de los acreedores con garantía, como hedge funds y bancos centrales. Tus acciones podrían usarse para satisfacer esos créditos.

La base jurídica

Webb muestra que los cambios en el Uniform Commercial Code (UCC) estadounidense y en las leyes europeas de valores desde los años noventa han debilitado sistemáticamente los derechos de propiedad de los inversores particulares. Lo que antes era tu propiedad es hoy jurídicamente un "security entitlement": un crédito, no una propiedad.

Direct Registration: la única solución de verdad

¿Qué es la Direct Registration?

Direct Registration significa que tus acciones se registran directamente a tu nombre en la empresa o en su agente de transferencias, sin intermediario. Tú eres el propietario inscrito, no un depositario.

En EE. UU., la Direct Registration a través del DRS (Direct Registration System) es posible para todas las acciones cotizadas. Puedes hacer traspasar tus acciones de tu bróker a Computershare (el mayor agente de transferencias). Tus acciones quedan entonces registradas a tu nombre y, si el bróker quiebra, no pueden usarse para satisfacer a otros acreedores.

Limitaciones y alternativas

La Direct Registration no está disponible para todos los valores, en particular no para acciones europeas, ETF y fondos. Para estas clases de activos hay otras medidas de protección: elegir un bróker en una jurisdicción segura, usar cuentas segregadas (segregated accounts) o desplazarse hacia activos físicos como el oro.

Diversificación fuera del sistema financiero

La mejor protección frente al riesgo sistémico es la diversificación: una parte del patrimonio en oro físico fuera de la UE, otra en cripto en autocustodia, otra en inmuebles en distintas jurisdicciones. Quien lo tiene todo dentro del sistema financiero está expuesto por completo al riesgo sistémico.

La consulta se realiza en inglés.