Ações e títulos

Você tem uma conta numa corretora ou no seu banco. Vê as suas ações no aplicativo. Acredita que é dono dessas ações. Essa é uma das ilusões mais perigosas do sistema financeiro moderno.

David Webb, ex-gestor de hedge fund, documentou com minúcia no livro "The Great Taking" (2023) como o sistema financeiro global foi reconstruído de forma sistemática desde os anos 1970, com o objetivo de, num colapso do sistema, transferir a propriedade de títulos de pequenos investidores para instituições financeiras. Não é teoria da conspiração. Está na lei.

The Great Taking: o que você precisa saber

O problema da custódia

Quando você compra ações por meio de um banco ou de uma corretora, essas ações não são registradas no seu nome. Elas são registradas em nome de uma depositária central (custodian), na Alemanha tipicamente a Clearstream, nos EUA a DTCC. Você tem apenas um crédito contra a sua corretora, que tem um crédito contra a depositária.

Num colapso do sistema, quando bancos e corretoras quebram, você, como "beneficial owner" (beneficiário econômico), não é um credor com garantia. Você fica na fila atrás de credores garantidos, como hedge funds e bancos centrais. As suas ações podem ser usadas para satisfazer esses créditos.

A base jurídica

Webb mostra que mudanças no Uniform Commercial Code (UCC) americano e nas leis europeias de valores mobiliários desde os anos 1990 enfraqueceram de forma sistemática os direitos de propriedade dos pequenos investidores. O que antes valia como propriedade sua é hoje, juridicamente, um "security entitlement": um crédito, não propriedade.

Direct Registration: a única solução de verdade

O que é Direct Registration?

Direct Registration significa que as suas ações são registradas diretamente no seu nome junto à empresa ou ao seu agente de transferência, sem intermediário. Você é o proprietário registrado, não uma depositária.

Nos EUA, o Direct Registration pelo DRS (Direct Registration System) é possível para todas as ações negociadas em bolsa. Você pode pedir à sua corretora que transfira as ações para a Computershare (o maior agente de transferência). As ações passam a estar registradas no seu nome e, na quebra da corretora, não podem ser usadas para satisfazer outros credores.

Limitações e alternativas

O Direct Registration não está disponível para todos os títulos, em especial não para ações europeias, ETFs e fundos. Para essas classes de ativos existem outras medidas de proteção: escolher uma corretora numa jurisdição segura, usar contas segregadas (segregated accounts) ou migrar para ativos físicos como o ouro.

Diversificação fora do sistema financeiro

A melhor proteção contra riscos sistêmicos é a diversificação: uma parte do patrimônio em ouro físico fora do país, uma parte em cripto em autocustódia, uma parte em imóveis em jurisdições diferentes. Quem tem tudo dentro do sistema financeiro está totalmente exposto ao risco sistêmico.

A consultoria é feita em inglês.